消费电子器件升级，LED景气度回升

LED迎来涨价潮，行业景气度回升：从2016开始，LED芯片行业呈现出三大变化：产能出清促进集中度提升，供需存异推进价格理性、龙头受益行业反转。展望2017，LED芯片扩产跟进，但受阻于备货投产周期、下游需求存在供给缺口，订单景气可期。芯片龙头在去年行业反转实现获益后，今年将持续享受LED市场景气下订单与价格的双重利好。封装环节也受益行业集中度技术，成本优势体现，行业龙头盈利能力得到提高。

简介：

随着我国“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，电子行业景气度将持续高企，继续看好电子板块未来的表现。

苹果十周年，消费性电子起舞：今年是iPhone发布10周年，从APPLE股价连创新高可见市场对其预期颇高。市场预期苹果iPhone不仅拥有全新的外观，还配备有很多新的功能。我们认为目前相对确定的主要变化有：一款机型采用AMOLED显示屏，后盖改为2.5D玻璃，无线充电，部分双电芯机型，处理器/摄像头等升级。iPhone发布10周年之际，预计苹果销量及价格都将有所提升，产业链的相关标的也会有所表现。

电感升级进行时，Molding Choke前景大好：随着高性能智能手机的不断发展，Molding Choke产品在智能手机产品上的应用市场前景十分广阔。目前Molding Choke主要是苹果、三星应用主导，HOV等品牌使用率较低，以2016年14.7亿只手机计算，单机使用20颗，40%的渗透率计算，全球需求Molding Choke约117.6亿颗，单价仅按0.2元计算则市场规模约23.52亿元。预计到2020年，单只手机使用26颗，渗透率70%，全球年需求364亿只，市场规模72.8亿元，年复合增长约33%。

LED迎来涨价潮，行业景气度回升：从2016开始，LED芯片行业呈现出三大变化：产能出清促进集中度提升，供需存异推进价格理性、龙头受益行业反转。展望2017，LED芯片扩产跟进，但受阻于备货投产周期、下游需求存在供给缺口，订单景气可期。芯片龙头在去年行业反转实现获益后，今年将持续享受LED市场景气下订单与价格的双重利好。封装环节也受益行业集中度技术，成本优势体现，行业龙头盈利能力得到提高。

投资策略：我们认为2017年电子行业整体结构性景气依旧，在全球电子终端消费市场在总量需求下滑无法避免的情况下，聚焦市场新技术应用将是电子行业的未来主要发展方向。苹果十周年，消费性电子起舞：显示领域，我们推荐AMOLED驱动芯片领先企业中颖电子，IGZO受益标的华东科技;无线充电领域，国内上市公司信维通信在无线充电领域已经布局多年，硕贝德从2009年开始涉足无线充电技术，是国内最早加入WPC的成员之一;3D曲面玻璃，我们推荐苹果供应链厂商，国产3D曲面玻璃龙头企业蓝思科技。Molding Choke方面：麦捷科技于2016年末定增2.88亿元用于一体成型电感项目，项目建成后年产一体电感22.8亿只。LED领域：鸿利智汇逐步落实推进“LED +车联网”双主业战略，公司在LED 汽车照明的布局，有利于实现客户与产品的协同效应，增厚公司的业绩。

正伟户外照明灯具公司主要生产和销售产品为：高杆灯、路灯、玉兰灯、庭院灯、草坪灯、大型景观灯、太阳能照明装置、风互补照明、园林绿化、高压输变电电杆、交通指示红绿灯灯杆、城市及道路照明施工、照明灯具设计、制造、安装等。如果您有需要或疑问请联系我们。 服务热线：400-000-970 电话：028-84608930 84621749

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广色域电视体验差价格高，LED和OLED：这次我们是队友

在我们的生活当中，色彩可以说是最能唤起人情感波动的因素，人们会因为看到不同的色彩产生情绪上的波动。然而除了我们每天在生活中看到的色彩之外，剩下的大多数时间都是在电视机上获取色彩信息。电视机在人类历史的长流当中一直都扮演者极其重要的角色，从最早的黑白电视机到大彩电，受到色彩冲击后的电视产业也得到本质上的改变，整个画面输出也鲜活了起来。

简介：

在我们的生活当中，色彩可以说是最能唤起人情感波动的因素，人们会因为看到不同的色彩产生情绪上的波动。然而除了我们每天在生活中看到的色彩之外，剩下的大多数时间都是在电视机上获取色彩信息。电视机在人类历史的长流当中一直都扮演者极其重要的角色，从最早的黑白电视机到大彩电，受到色彩冲击后的电视产业也得到本质上的改变，整个画面输出也鲜活了起来。

高色域只是一个噱头？

然而随着显示技术的不断升级，电视已经不满足于单纯的呈现色彩，而是更加追求色彩的精准性以及呈现色彩的丰富程度。从2014年年底开始，高色域电视又凭借量子点材料辅助下的新型背光技术加持，让电视的色域覆盖率达到了更高的标准。于是在近些年，高色域电视已经成为了电视厂商宣传的重点，甚至以高色域为噱头来提升电视价格，吸引消费者购买。那么价格昂贵，一味追求高色域的电视，真的能为我们带来更惊艳的视觉体验吗？

色彩能够使人的情绪产生波动

普通消费者对于色域的理解就是色域越高色彩呈现越好，其实这种理解比较片面。色域是指显示设备能够表达的颜色数量所构成的范围区域，也就是各种屏幕显示设备、打印机或印刷设备所能够表现的颜色范围。自然界中可见光谱的颜色组成了最大的色域空间，但是对于如此多的色彩需要借助更为直观的表现形式。于是CIE国际照明协会制定了一个CIE－xy色度图，用于直观的表现色域。

CIE色度图（中间三角形为NTSC色域）

在CIE－xy色度图中，各种现实设备能够表现的色域范围都能够用RGB三点连线组成的三角区域来表示，三角形的面积越大，就表示显示设备的色域范围越大。但是这个范围对于显示技术而言显得过于庞大，我们通过屏幕显示出来的色彩要比这个小很多。所以在1953年，美国国家电视标准协会（简称NTSC）基于CIE色度图制定了NTSC色域标准，规划了一个100％的色域空间，通过百分比来量化表示色域的大小。

量子点技术的出现让电视色域覆盖率得到了进一步提升

早期液晶电视的色域覆盖范围只能够达到NTSC标准的40％～50％，之后电视色域覆盖范围不断攀升，目前即使是最为主流的液晶电视，也都能达到72％左右的NTSC覆盖率。近些年随着广色域技术以及量子点技术的不断发展，电视的NTSC色域覆盖范围已经基本达到了90％以上，有些甚至可以达到140％左右。然而如此高的色域覆盖率，真的有厂商宣扬的那样好吗？

目前大尺寸OLED都加入了白色像素点

而液晶最有效提升色域的方法就是从背光入手，提高背光的纯度，尤其是红绿蓝三个波段。目前液晶最为主流的方法就是更换LED荧光粉的种类，最新的无机荧光粉能够使LED发出的白光在红绿蓝色彩波段拥有较高纯度，并且在亮度上能够得到大幅提升。使用新一代无机荧光粉的高色域电视，NTSC色域值普遍能够达到90％以上，色彩纯度和能效均有显着提高。

液晶电视通过加入荧光粉来提高背光纯度

量子点是目前提升色域最理想的材料，它的发光纯度即高于有机分子又高于无机荧光粉，而且量子点的稳定性与无机荧光粉相当，但加工性能与有机分子相同，所以量子点可以说是兼顾了有机物和无机物的优势。量子点电视通过纯蓝光源的照射，激发薄膜上的量子点晶体，从而释放纯红光和纯绿光，并与剩余的纯蓝光投射到呈像系统上面，这样所提供的光线极为纯净，远超LED荧光粉发光原理。

量子点是目前较为理想的发光材料

除了从背光纯净度上入手，提升电视色域还可以通过增加原色数目来完成。也就是液晶面板上的滤光板结构，从原来的三色，改为四色、五色甚至更多。通过增加原色数目，增加色彩的组合方式，从而显示更多的色彩。但是这项技术在面板和调色系统上都要做出很大改变，技术上的难度和成本都较高，所以并没有被广泛使用。

高色域电视让画面色彩过渡更加自然

同时高色域电视显示的红、绿、蓝等色彩会更加纯净，更加鲜艳，更加接近自然界真实的色彩。其实从CIE色度图我们可以看到红、绿、蓝基准色都分布在色域空间的外围，所以只有色域范围足够大，才能够包含更为纯净的色彩。而普通电视对于纯色基本上都无法做到最真实的还原，而高色域电视能够显示的更加纯净。

红、绿、蓝基准色都分布在色域空间的外围

高色域电视虽然有很多优势，但是也会带来更多问题。随着颜色的数量增多，固然画面更加艳丽，但是所显示的色彩却不一定准确。高色域电视在增多色彩种类的同时，为色彩的控制带来了更大的负担。如果色彩控制不够精准，所显示的画面依旧会失真，和真实的颜色相去甚远。提高色域固然是好事，但是应该兼顾色彩的控制，这样才能够让丰富的色彩发挥真正的效果。

提高色域的前提是要对色彩有精准的把控能力，否则会适得其反

这也是为什么目前手机屏幕的色域覆盖率整体呈现出了下滑的趋势，是因为过于丰富的色彩很难做到精准控制，物极必反。所以高色域电视也要看厂商对于颜色的调教能力，并不能只看色域覆盖率来评判其色彩的表现能力。在实际的测试过程当中，合资品牌旗下的顶级电视产品色域覆盖率基本都维持在85％～95％之间，颜色调教十分精准。如果你是一位对色彩有极致追求的用户，合资品牌旗下的高端产品还是非常值得信赖的，同时国产品牌海信在色彩的调教方面也做得十分精准（实测）。

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全球化+垂直整合成大趋势 LED产业将迎来新一轮成长

从传统照明时代到LED时代，一直以来产业规模在过去几年并没有取得突破。这主要是基于过去的LED增长更多基于替换市场。 过去几年LED照明的发展阶段，更多的还是在Retrofit(替换)和Intergrated(灯具)的阶段，替换式的光源和一体化的灯具，这两个是主流的市场。 当然，有更多的创新，跟各式各样的建筑材料结合在一起。从03年发展到现在，户外景观亮化LED和所有的建筑材料、各式各样的新型材料的结合，已经为整个景观亮化市场带来了很多改变。未来

简介：

从传统照明时代到LED时代，一直以来产业规模在过去几年并没有取得突破。这主要是基于过去的LED增长更多基于替换市场。

过去几年LED照明的发展阶段，更多的还是在Retrofit(替换)和Intergrated(灯具)的阶段，替换式的光源和一体化的灯具，这两个是主流的市场。

当然，有更多的创新，跟各式各样的建筑材料结合在一起。从03年发展到现在，户外景观亮化LED和所有的建筑材料、各式各样的新型材料的结合，已经为整个景观亮化市场带来了很多改变。未来，室内家居、商业照明还有更多更好的机会。

但这样的局面，正在被打破。这背后除了政策红利逐渐从中上游向下游转移，更多是全球照明产业格局的重塑。

而快速提升市场竞争力的中国LED照明企业，无疑将成为新一轮成长周期的领先者。

根据高工产研LED研究所（GGII）发布的2016年度LED照明产业报告，全球LED照明产业加速向中国转移，国内照明企业加速向海外扩张，国外照明企业收缩战线。这其中就包括木林森收购欧司朗普通照明业务，GE照明退出亚洲市场等典型案例。

其次，随着市场竞争激烈，企业利润趋薄，行业集中度开始提升。

更为重要的是，随着人们对生活品质的要求越来越高，更高附加值的照明产品正在得到市场认可，比如家居氛围情景照明、商业建筑照明、城市景观亮化照明、智能照明等正在逐渐成为消费新趋向。

而给LED照明行业带来的新机会是，随着LED市场渗透速度较快，想要深层次提高市场渗透率还需要照明厂商挑战用户习惯、成本预算、渠道建设以及整个市场环境。

LED照明产业正处于发展新周期

2016年被视为LED产业发展的一个新分水岭。

一方面，各个细分领域的企业规模分化明显，市场份额不断趋于集中；另一方面，供应链核心原材料的价格下降趋势放缓，部分芯片、封装等产品价格回调。产业链竞争受益下游需求快速增长、企业优胜劣汰，“价格战”不再是新发展周期的主要竞争手段。

从传统照明到LED，行业已经逐步从替换市场开始向新增市场转移，比如更多的一体化或智能化的产品慢慢出来，有更多的应用带来更多的机会。更多的应用场景和市场需求，使得照明的版图越来越大，更多的竞争者甚至跨行业的竞争者也进来了。

一直以来，照明行业的本质行业特性是比较分散的，全球品牌集中度也不是特别高。在中国前十大照明品牌加起来市场占有率甚至不到7%，真正的竞争并不是特别明显，特别是品牌竞争。

但进入LED照明时代，这样的分散格局似乎正在改变。

高工产研LED研究所(GGII)发布报告称，2016年LED照明应用产值为3697亿元，较上年增长11.2%，增速进一步下滑。同时，LED照明规模以上企业的市场占比进一步增大。

以2016年度上市公司(含新三板、港股)为例，年度LED照明应用产品营收超过10亿元的企业合计营收212.95亿元，占国内LED照明应用产值(剔除显示屏、背光等)比例为8.57%。考虑到部分未上市的规模以上LED照明企业产值贡献，市场集中度进一步提升。

未来几年，国内规模以上企业仍将持续受益国内LED照明快速增长，享受市场红利。一方面，国际三大照明龙头逐步退出(中国企业收购)，自主品牌崛起。另一方面，随着LED成本和价格持续下降，全球渗透率有望持续提升至50%以上。

在这样的形势下，要做品牌其实对很多新进者有越来越多的挑战。这其中，木林森是过去几年为数不多能够挤入传统照明核心渠道的成功代表。

按照计划，未来三年时间，木林森要在国内市场开发1800家专卖店，40000家优质五金网点，以这些终端支撑木林森的品牌形象和销售业绩。

在中国照明行业中，目前还没有一家企业的销售额能够占到10%以上，这给木林森照明提供了巨大的机会空间。

按照木林森执行总经理林纪良的预估，今年木林森在照明业务上的营收同比会接近100%的增长，有机会实现15-18亿元的规模。

根据高工产研LED研究所（GGII）发布的2016年度中国LED照明应用行业上市公司榜单（以照明业务营收为依据），木林森照明业务以10亿元规模跻身中国前十行列。

此外，未来几年前十企业之间的市场竞争及蚕食中小企业市场份额的趋势愈发明显。与此同时，海外并购成为中国LED照明企业做大做强，加大海外市场拓展的重要手段。

中国企业“全球化”市场契机

2016年是中国LED之年。从最大的潜在市场，到最大的产业链集聚地，全球化的LED正在打下中国标签。中国企业的市场份额正在不断挤压日韩欧美，通用照明行业正处于市场集中度提升周期。

众所周知，美国照明市场规模非常庞大，虽然美国只有3亿人口，但美国人每年采用的照明数量是非常多的，也是中国LED照明产品出口量较大的一个市场。

不过，就美国现在的照明市场来看，本土照明产品的LED渗透率却非常低，跟中国照明行业比起来有很大的差距。

北美市场一直是全球最大的照明市场，但截至目前，北美市场LED照明产品的市场渗透率还不到10%，几乎是世界最低的。

在渠道上，北美市场一直都是寡头之争，欧司朗、科锐、飞利浦、GE等占据了主要渠道。

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冰雪运动项目 有望成为LED显示屏市场下一个关注焦点！

近期，冰雪场馆建设领域大动作不断，除了为北京奥运会举办而建设的延庆高山滑雪场等相继于今年开工外，黑龙江、吉林等传统冰雪运动强省也陆续规划建设一批高水准的冰雪场馆，而其他地方的冰雪场馆建设热潮也已经掀起——湖北武汉、浙江杭州等地，都瞄准冰雪运动项目进行了大手笔规划。

简介：

近期，冰雪场馆建设领域大动作不断，除了为北京奥运会举办而建设的延庆高山滑雪场等相继于今年开工外，黑龙江、吉林等传统冰雪运动强省也陆续规划建设一批高水准的冰雪场馆，而其他地方的冰雪场馆建设热潮也已经掀起——湖北武汉、浙江杭州等地，都瞄准冰雪运动项目进行了大手笔规划。

实际上，自北京申办2022年冬奥会伊始，全国滑雪场的建设已经进入高频期。根据《2016中国滑雪产业白皮书》的数据显示，2013年中国滑雪场首次突破400座，此后每年的增长速度都在20%以上，2014年为460座，2015年为568座，2016年则增加到646座，“2017年及随后几年的增幅可能会更大”，万科雪业首席战略官伍斌预测。

随着北京成功申办2022年冬奥会，以及“三亿人参与冰雪运动”战略的深入，现有滑雪场的承载能力已经远不能满足市场需求。为了缓解这一供需矛盾，国家体育总局联合国家发改委等中央其他部门，于2016年11月印发了《全国冰雪场地设施建设规划（2016—2022年）》，提出要在2022年全国滑雪场要由2015年的500多座，提升到800座。而从目前的建设速度看，这一规划目标有望至少提前三年完成。

从目前的滑雪场分布看，传统冰雪强省黑龙江依然是龙头，目前拥有雪场数量达到122座，占到全国雪场的近1/5，山东、新疆、河北位于第二集团，各有滑雪场50座左右。目前全国不含港澳台的31个省级行政区中，仅有上海、江西、西藏、海南未建有滑雪场。记者从行业人士处了解，上海、江西、西藏三地已经有了关于建设滑雪场馆的投资计划。

建设一座滑雪场，需求前期的设计规划，施工，设备安装，器材采购，滑雪场所需求的硬件分为装备、设备、器材三个门类，其中安全防护体系、信息发布体系、视频展示宣传、舞台演艺等基础设施建设，都与显示企业息息相关。显示屏企业应抓住全国雪场建设高速期，发力硬件设施提升自身价值。

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